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康惠制药股价飙涨40%控股股东趁机套现销售费为研发费13.6倍

2022-06-08 09:15:34来源：长江商报

自5月份以来，康惠制药股价已上涨40.83%，公司却无业绩支撑。

6月6日晚间，康惠制药(603139.SH)公告称，公司控股股东康惠控股拟减持不超过299.64万股，按照6月7日收盘价计算，可套现约6233万元。

长江商报记者发现，目前，康惠制药二股东TBP正处于减持期，股价疯涨是否为配合其套现目前不得而知。

但可以肯定的是，康惠制药近年来业绩并不理想，2017年至2021年，公司上市5年来，扣非净利润已连续5年下滑。而且，公司近两年的净利润，处于近10年来的历史低位。

值得一提的是，2020年9月至2021年7月，康惠制药收购、增资的三家企业，均未完成业绩对赌，其中两家甚至出现亏损。

二股东减持期股价狂涨

康惠制药2017年4月上市，主要从事中成药的研发、生产、销售，属中药细分行业。

6月7日，康惠制药盘中涨停，截至13时3分，该股报21.41元，换手率7.56%。截至收盘，该股报收20.80元，涨幅6.89%，成交量1158.77万股。

这已是康惠制药连续4个交易日上涨，其中6月2日和6日，公司股价连续两次涨停。

因为股票交易异常波动，6月7日晚间，康惠制药公告称，经公司自查，公司目前生产经营活动正常，市场环境、行业政策未发生重大调整，内部生产经营秩序正常，除已披露信息外，不存在其他应披露而未披露的重大事项。

长江商报记者发现，自5月份以来，康惠制药股价整体呈现向上趋势，已上涨40.83%。

就在股价异常之际，6月6日晚间，康惠制药公告称，公司控股股东陕西康惠控股有限公司(简称“康惠控股”)拟通过集中竞价、大宗交易方式合计减持公司股份总数不超过299.64万股，减持比例不超过公司总股本的3%，减持价格根据市场价格确定。

目前，康惠控股持有康惠制药股份3960万股，占公司股份总数的39.65%，控股股东持有的股份来源于公司首次公开发行前取得的股份，该部分股份已于2020年4月21日解除限售并上市流通。

如果按照6月7日收盘价计算，康惠控股此次减持可套现约6233万元。

2021年年报显示，康惠制药董事长兼总经理、康惠控股董事长王延岭直接持有上市公司6.66%的股份，同时持有康惠控股38.31%的股权。王延岭还与胡江等七名自然人签署《一致行动协议》，通过直接和间接的方式合计控制公司总股本46.31%的表决权，是公司的实际控制人。

由此看来，王延岭通过此次减持套现可获利2388万元。

康惠控股套现还得等等，康惠制药另一股东则处于减持期。

5月7日，康惠制药公告称，股东TBPTraditionalMedicineInvestmentHoldings(H.K.)Limited(简称“TBP”)持有公司无限售条件流通股1667万股，占公司总股本的16.69%。

公告显示，作为康惠制药第二大股东，TBP计划减持不超过799.04万股，占其所持股份约48%，减持期为2022年5月30日至11月29日。目前，康惠制药还未公告TBP减持进展。

销售费为研发费13.6倍

近日股价狂涨的康惠制药，却没有相应的业绩支持。

数据显示，康惠制药近10年来营业收入一直在4亿元上下徘徊，净利润近两年来处于历史低位。

2017年至2021年，康惠制药上市后的5年中，营业收入分别为3.67亿元、3.76亿元、4.31亿元、4.14亿元和4.43亿元，同比分别增长-3.87%、2.33%、14.86%、-4.02%和6.93%;净利润分别为6301.96万元、5562.92万元、4276.30万元、3411.37万元和3648.15万元，同比分别增长-3.39%、-11.73%、-23.13%、-20.23%和6.94%;扣非净利润分别为5982.16万元、4180.24万元、3437.57万元、2731.77万元和1558.45万元，同比分别增长-5.53%、

-30.12%、-17.77%、-20.53%和-42.95%，已连续5年下滑。

需要关注的是，2017年至2021年，康惠制药销售费用分别为1.08亿元、1.05亿元、1.23亿元、1.16亿元和1.38亿元。同期，公司研发费用分别为670.70万元、651.14万元、821.68万元、1036.14万元和1014.80万元。

其中，康惠制药2021年销售费用同比增长18.51%，远超营业收入增幅，而研发费用则同比下滑2.06%。

而且，2021年，康惠制药销售费用占营业收入约31%，为研发费用的13.6倍。

2022年一季度，康惠制药营业收入达1.18亿元，同比增长21.68%;净利润879.19万元，同比下滑3.44%;扣非净利润达783.74万元，同比增长8.51%。

值得一提的是，2020年9月，康惠制药以3264万元收购来新胜持有的山东友帮51%的股权，来新胜承诺山东友帮2021年度至2023年度的净利润(以扣除非经常性损益前后的净利润孰低值为准)，分别不低于500万元、1000万元、2000万元，就实际净利润数不足承诺部分向公司进行现金补偿。经审计，山东友帮2021年度净利润亏损972.37万元，未完成业绩承诺。

2021年5月，康惠制药控股子公司康惠医疗以916万元取得菩丰堂药业51%的股权。

菩丰堂药业原股东承诺2021年度至2024年度的净利润(以扣除非经常性损益前后的净利润孰低值为准)分别不低于200万元、500万元、650万元、850万元。

经审计，菩丰堂药业2021年度净利润为亏损683万元。

2021年7月，康惠制药向科莱维药业增资，取得科莱维药业18%的股权，于2021年12月，公司再次通过受让股权及增资的形式向科莱维药业投资，本次投资后，公司共持有科莱维药业40%的股权。

科莱维药业的原股东承诺科莱维药业2021年度至2024年度的净利润(以扣除非经常性损益前后的净利润孰低值为准)分别不低于2600万元、3250万元、4200万元、4800万元。

经审计，科莱维药业2021年扣除非经常性损益后的净利润为996.16万元，未完成2021年业绩承诺。

一年间，康惠制药收购、增资三家企业均未实现业绩对赌承诺，其投资眼光可见一斑。

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