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老百姓大肆扩张门店破万负债率65% 大股东要减持三机构抢跑

2022-09-27 08:43:02来源:长江商报   

投资并购的车轮滚滚向前,老百姓(603883.SH)仍在疯狂扩张,并从中获利。

今年上半年,老百姓耗资近20亿元完成对怀仁药房80%股权收购,公司因此药店数量超过万家,正式迈进“万店时代”。

长江商报记者发现,受益于激进扩张后的规模效应,2015年上市以来,老百姓实现了营业收入和归属于上市公司股东的净利润(下称“净利润”)持续双增。今年上半年,公司实现的净利润为4.57亿元,同比增长12.48%,增速有所放缓。

在经营业绩稳增长的同时,老百姓的实际控制人谢子龙、陈秀兰夫妇忙着减持套现。日前,老百姓披露,公司控股股东计划减持不超过2%股权,以调整资产和融资结构,降低股票质押率。

长江商报记者粗略统计发现,近年来,谢子龙夫妇直接间接已经通过二级市场减持套现近10亿元。

大股东要减持三机构抢跑

老百姓的大股东又要减持了,吓得股价连跌。

9月16日早盘,老百姓以33.87元/股开盘,低开约1%。开盘后,股价快速下跌,9时53分,股价跌幅扩大至9.70%。随后,股价在跌停线附近挣扎,午后2时10分后,股价封死跌停为30.79元/股,跌幅为10%。

当日,老百姓登上了龙虎榜。盘后数据显示,一家机构买入1687.58万元,三家机构卖出7930.59万元。

股价跌停,于老百姓而言并不多见。上一次跌停发生在去年4月28日,但在当日并未登上龙虎榜。当时,公司披露的一季度业绩低于预期,而市场正处于“杀白马”时刻。

随后几日,老百姓股价整体处于下跌通道,截至9月26日收盘报29.46元/股,近7个交易日累跌13.88%。

这一股价表现,与老百姓的一纸公告有关。

9月15日晚间,老百姓披露,公司控股股东老百姓医药集团有限公司(以下简称“医药集团”)拟在公告之日起3个交易日后的六个月内实施减持计划,即拟通过大宗交易方式减持公司股份数量不超过1164.69万股,即不超过总股本的2%。

截至目前,医药集团持有老百姓28.23%股权。

医药集团由谢子龙、陈秀兰100%持股,因此,谢子龙、陈秀兰夫妇为老百姓实际控制人。除了通过医药集团持股老百姓外,陈秀兰还直接持有老百姓1.79%股权。

医药集团为何要减持?老百姓公告称,调整资产和融资结构,降低股票质押率。

截至今年6月底,医药集团所持老百姓的股权质押率为59.80%,陈秀兰所持老百姓的股权质押率为52.33%。

长江商报记者发现,这不是谢子龙夫妇首次减持。

2015年4月23日,老百姓通过闯关IPO登陆A股市场。三年后,谢子龙夫妇所持股份部分解除限售。当年,陈秀兰通过二级市场减持306.69万股股份,套现约2.17亿元。

2020年,医药集团进行了两次减持。5月14日、9月23日,先后通过大宗交易减持的股份为573.36万股、437.34万股,分别套现约4.26亿元、3.21亿元。

仅上述三次减持,谢子龙、陈秀兰夫妇已经合计套现约9.64亿元。

已经通过减持套现了近10亿元,医药集团及陈秀兰为何仍然存在较大的股权质押率?且存在一定的质押率风险?

二级市场上,近两年,老百姓的股价跌幅超过50%。

持续扩张净利增速连续放缓

与股价跌幅较大似乎不相匹配的是,老百姓的资产规模在不断扩大。

从0到5000家门店,老百姓用了18年,从5000家门店到10000家门店,老百姓用了3年。3年增加5000家门店,门店总数超过万家,这样的扩张速度,在药品零售行业并不多见。

今年半年报数据显示,上半年,老百姓新增门店1814家,其中直营门店1205家,加盟门店609家。截至6月底,直营门店数7254家、加盟门店数2755家。

老百姓的门店数急剧增加,主要是通过投资并购等方式完成的。今年上半年,公司历史上最大收购落地,完成以自有资金16.37亿元收购怀仁药房71.96%的股权。4月该项目并表完成后,公司位于湖南的门店已超过3000家,成为了湖南省域门店数和销售额(含加盟)最多的连锁药店企业。今年7月,公司又通过竞买以挂牌转让底价成功收购怀仁药房3.8802%少数股权,截至目前公司合计持有其80%股权。

老百姓在半年报中称,公司连锁布局网络已覆盖全国20个省级市场、180多个地级以上城市。

资产规模也能充分反映老百姓的扩张速度。2014年底,上市前夕,老百姓的总资产为25.30亿元,到今年6月底,公司总资产达198.19亿元,七年半增加6.83倍。其中,2019年6月底,公司总资产为94.49亿元,2022年6月底较2019年6月底增加103.7亿元。

在扩张过程中,老百姓积极融资支撑其疯狂运作。2015年以来,老百姓先后完成了五次融资,除了一笔8亿元的可转债外,其余为IPO、定增、可转债融资,累计融资金额为39.67亿元。

然而,如今,老百姓的财务压力开始增加。

截至今年6月底,老百姓资产负债率为65.36%,较去年同期微降0.51个百分点,为上市以来的第二个高位。期末,公司账面货币资金为20.31亿元,这其中包括8亿元尚未使用的闲置募资被临时性用于补充公司流动资金。对应的长短期债务为27.70亿元,其中,短期债务为18.25亿元。

经营性负债表现得更为明显。截至今年二季度末,老百姓的应付票据及应付账款为54.34亿元,而应收票据及应收账款为18.23亿元。

老百姓的经营业绩增速也在放缓。今年上半年,公司实现的营业收入为89.91亿元,同比增长20.51%;净利润、扣除非经常性损益的净利润(下称“扣非净利润”)分别为4.57亿元、4.20亿元,同比增长12.485%、15.59%。2020年中期、2021年中期,公司净利润同比增幅为24.39%、20.79%,扣非净利润的同比增速为20.16%、18.38%。

数据显示,今年上半年,老百姓的净利润、扣非净利润同比增速为近三年中期最低。

标签: 投资并购的车轮 老百姓耗资 激进扩张 药店数量超过万家

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