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王文京分拆用友强推4公司IPO无胜算 依靠“软件茅”登顶“江西首富”

2022-05-16 14:39:49来源:长江商报  

曾头顶“江西首富”、“中国软件首富”等光环的王文京,在IPO之路上加速奔跑,风险如影随形。

王文京算得上草根逆袭的典范:放牛郎出身,通过知识改变了命运,抛弃铁饭碗下海创业,依靠技术、商业睿智博得数百亿财富,登上人生财富之巅。

王文京的基业是用友网络(600588.SH),如今其正处于转型期,经营承压。2020年和2021年,公司实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)同比连续两年下滑后,今年一季度更是出现3.93亿元的亏损。

2021年初,辞去用友网络CEO两年的王文京重新出山,带来的变化是,对用友网络业务连续分拆,强力推进被剥离资产IPO,积极倡导产业多元化。

然而,在聚焦主业的大背景下,王文京逆势而为,同时推进四家公司冲A,究竟有多大胜算?

资本大佬葛卫东对用友网络颇为看好,2017年跻身前十大股东至今已有五年,今年更是豪掷2亿参与定增。然而,今年一季度,葛卫东罕见减持4474.03万股,套现约14亿元。

依靠“软件茅”登顶“江西首富”

在王文京身上,可以清晰看到“知识改变命运”的轨迹。而他跻身富豪榜,与其大胆敢赌以及坚信技术转化财富的商业逻辑有关。

1964年,王文京降生于江西上饶一个贫苦农家,从小酷爱读书的王文京被书中描绘的世界所吸引,他决心要到外面的世界闯一闯。在那个年代,要想离开土生土长之地,读书是唯一出路。

王文京确有惊人之举。15岁,他就考上了江西财经学院(现江西财经大学),大学毕业后,被分配至国务院机关事务管理局财务司工作。

在父辈眼中,王文京通过读书实现了“鲤鱼跳农门”,成了无数学子的楷模。

5年之后,王文京又有了惊人之举——辞去铁饭碗,下海创业。尽管告别安逸、有面子的工作曾遭朋友、家人极力劝阻,但王文京仍义无反顾。

相传是一次偶然,王文京参加了一场关于鼓励科技人员、专业人员到中关村创办高科技企业的政策座谈会,深受鼓舞。他觉得,这是一个千载难逢、不可错过的好机会。

下定了决心,王文京迅速行动,与朋友一起创业,每天骑着自行车满大街推销自己研发的财务软件。第一年,王文京获得了8万元的回报,这在当时是相当不俗的业绩。

1988年,用友网络的前身用友软件公司正式成立,成为了北京中关村初期的科技企业之一。一步一步,王文京推动用友软件发展壮大,从报表软件开始不断更迭,虽然有不少挫折、危机,但王文京因其智慧、技术、毅力顺利化解。

2001年,是王文京人生的一个转折点。当年5月18日,用友软件通过闯关IPO成功登陆上海证券交易所,作为公司实际控制人、董事长,王文京也因此为资本市场所知晓。

此外,随着用友软件(后更名为用友网络)上市,王文京的财富激增,其以50亿的身家问鼎“中国软件首富”。

2020年,是王文京的又一个节点。这一年,是用友网络上市20周年,当年,随着二级市场上股价大幅上涨,公司市值一度达到1794亿元,持股比为38.09%的王文京财富达683亿元。

高达683亿元财富,王文京跻身财富榜第63位,成为唯一一位闯进100强的江西籍富豪。

基于二级市场股价表现及用友网络的综合竞争力,市场将其称之为软件中的茅台。

2020年,用友网络实现营业收入85.25亿元,较2001年的3.33亿元增长约24.60倍。

净利下滑不止财富缩水440亿

王文京没能在“江西首富”的位子坐多久,他的财富被另一名江西人超越了。

互联网的浪潮一波又一波,后浪推前浪,王文京的光环逐渐黯淡了不少。

2021年,随着新能源汽车的蓬勃兴起,锂电成为热得发烫的概念,“有锂”就是“王”。江西丰城的李良彬实际控制的赣锋锂业异军突起,在“逐锂”的风口之下风光无限。

2021年,赣锋锂业盈利52亿元,同比增长超4倍,李良彬的财富达到545亿元,位居财富位榜第108位,取代王文京一跃成为“江西首富”。王文京则屈居“江西老二”。

王文京的“江西首富”之位被李良彬取代,一个关键因素是,王文京的财富大幅缩水,此消彼长。

财富缩水与用友网络直接相关,用友网络的经营业绩迎来至暗时刻。

2021年,用友网络实现营业收入89.32亿元,同比增长4.7%,净利润为7.08亿元,同比下降28.2%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为4.05亿元,同比下降55.3%,扣非净利润为2018年以来最差。

其实,用友网络已经遭遇了发展瓶颈。2019年、2020年,公司实现营业收入分别为85.10亿元、85.25亿元,加上2021年,营业收入已经三年止步不前;净利润方面,2019年登高至11.83亿元,2020年下降至9.89亿元。

更为糟糕的是今年一季度,公司实现的营业收入为12.79亿元,同比增长5.39%,净利润、扣非净利润分别为亏损3.93亿元、3.62亿元,增收不增利特征十分明显。

整体来看,一季度是公司业绩淡季,2010年以来,除了2019年一季度实现盈利外,其余年度一季度均出现亏损,但今年一季度的亏损金额创了新高。

早从2016年开始,用友网络就推进产业转型,提出以“企业互联网服务”为战略业务,从财务软件到企业ERP,再到提出云服务,不断转型升级。

2021年,云服务业务收入为53.2亿元,同比增长55.5%,在主营收入中的占比为61.6%,较上年同期提升15.8个百分点,已经成为用友网络最大收入来源。

但是,从目前来看,用友网络仍然处于阵痛期。

二级市场上,2020年3月4日,用友网络的股价一度攀高至54.85元/股,去年1月25日也曾达到51.82元/股,今年1月24日的高点为40.33元/股,总体上呈现下跌趋势。但在今年1月24日以来,用友网络的股价跌跌不休,4月27日下探至16.53元/股,创下近五年新低。4月底以来,其股价有所回升,5月13日的收盘价为18.61元/股,较年初高点下跌了约53.86%。

目前,用友网络市值为639亿元,王文京对应的持股财富为243亿元,较高峰时缩水了440亿元。

逆势多元化布局隐患重重

用友网络的发展遇到了瓶颈,王文京的对策是,产业多元化。

2019年初,王文京曾辞去用友网络CEO一职,大有退居幕后之意。但在2021年初,仅过2年,王文京重新出山,再任公司CEO。

再次走向台前的王文京风格变了。他调整了产业布局,加大了资本运作力度,试图从市值方面重回巅峰。

王文京的产业触角覆盖多个行业。据不完全统计,用友网络参股、控股的企业超50家,孵化了医疗、汽车、审计、烟草等子公司,在新三板投资的公司,不少于10家,多数主营业务为软件服务。因而,市场上也慢慢地将王文京的产业称之为“用友系”。

去年以来,王文京的动作大了起来。

2014年6月,用友网络旗下畅捷通信息技术股份有限公司(简称畅捷通)在H股主板上市。去年3月,畅捷通启动创业板上市辅导,计划回A二次上市。

畅捷通的经营业绩并不理想,2020年,其净利润为0.33亿元、扣非净利润为亏损0.08亿元,2021年的净利润为亏损1.85亿元,由盈转亏。

在2021年度报告中,用友网络披露,坚定推进业务转型与结构调整,陆续剥离北京畅捷通支付技术有限公司(简称“畅捷通支付”)、深圳前海用友力合金融服务有限公司(下称“友金控股”)等金融服务业务。

目前,北交所已经受理用友金融上市申请,处于第三轮审核问询阶段。用友金融近两年经营业绩增长速度不快,2021年经营现金流净额同比下降80.85%。这些问题引发监管关注。

同样是从用友网络分拆出来的新道科技也在冲击北交所。其盈利能力持续性受到关注,早在2016年,其净利润就达到0.71亿元,2018年达到0.89亿元,2019年、2020年连续下滑,2021年强劲恢复,净利润0.64亿元,仍然不及2016年。

IPO进度最快是用友汽车。用友汽车拟登陆科创板,目前处于过会申报注册阶段。

用友汽车本次IPO备受质疑,公司并不造车,也不卖车,而是聚焦于汽车行业营销与后市场服务领域,为车企提供软件产品及服务。公司计划在科创板挂牌上市,但公司科创属性不足,10年无新的发明专利,且研发费率下降。公司IPO前分红2.4亿元,拟募资5.63亿元,其中1.62亿元用于买办公楼及装修。

从用友网络分拆业务,同时推动四家公司IPO,王文京试图借此融资为四家公司补血。

信义玻璃实际控制人李贤义也曾频频分拆资产独立IPO,借助募资独立发展。李贤义分拆后独立发展的业务,正处于时代风口,发展较为稳定。

王文京通过分拆、独立上市,一方面,说明分拆出来的业务盈利能力不强、资金不足,需要补血;另一方面,产业越分散,对经营管理、产业协同、研发创新等方面均将形成挑战。

在聚焦主业、做大做强主业的背景下,走多元化之路,王文京将面临重重隐患。

标签: 江西首富 中国软件首富 用友网络 王文京重新出山

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