【快播报】折旧费用压顶，汇率波动蚕食利润，格林生物三闯创业板胜算几何？

2025-12-09 11:11:59来源：证券之星资讯

【资料图】

证券之星注意到，此次招股书披露的募投项目相较前次有较大的调整，原“年产6800吨高级香料项目”调整为“年产6300吨高级香料生产项目”；“智能工厂建设项目”调整为“工厂设施智能化改造项目”；新增“研发创新改造升级项目”。

更大的变化体现在募资规模的大幅跃升。此次IPO，格林生物拟募集资金6.9亿元，较前次的3.75亿元大幅增长84%，几乎翻倍。从具体投向看，高级香料项目拟投入募集资金大幅增至4.2亿元，但对应的年产能规划却不升反降；工厂设施智能化改造项目投入达到1.2亿元，而前次智能化改造项目投入仅为5200万元；此外，公司在补流资金减少的同时，新增的研发创新改造项目拟投入金额高达7000万元。整体来看，格林生物此次募资规模明显增大，但资金使用效率与具体产能规划之间的匹配度，引发关注。

公司称，虽然其主要对应于合成产能的实际产能利用率较高，但因统计的总产能数据较高，导致实际产能相比于总产能的产能利用率数据较低。这也意味着，格林生物真正的产能瓶颈是其合成产能。今年上半年，受2024年底新投产的年产4000吨高级香料精馏项目仍处于试产爬坡期影响，公司产能利用率再呈现下降。

值得注意的是，伴随着报告期内公司固定资产规模和折旧持续增长，格林生物固定资产计提折旧金额分别高达3527.81万元、3835.52万元、5605.09万元和3386.12万元，呈现明显攀升趋势。持续高企的折旧费用对公司利润形成了显著的侵蚀压力，叠加未来新增募投项目的投入仍会导致折旧等费用的增长，若未来新增产能未能及时释放效益，这一成本负担或将进一步加剧。

证券之星注意到，前述IPO问询答复期间，公司是否存在产能过剩风险，主营业务是否具有可持续性及成长性，也是监管关注的重点方向之一。

此外，尽管公司营业收入由2022年的6.31亿元增长至2024年的9.6亿元，今年上半年达到5.48亿元，但其较为依赖外销，报告期内境外收入占比始终超过80%，远高于同行业可比公司均值。该业务结构也导致公司频繁受到汇率波动冲击，同期产生的汇兑损失分别为-994.93万元、-438.68万元、-1101.41万元及-312.26万元，其中2022年汇兑损失占当期利润总额比例高达13.28%，汇率波动对利润的侵蚀效应较为显著。

格林生物也表示，公司面临因境外市场发生不利变化而可能导致业绩下滑的风险。(本文首发证券之星，作者|吴凡)

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