手机版 | 网站导航
观察家网 > 专题 >

今日报丨有色金属&能源材料行业周报:金属价格反弹 重视金银铜及优质成长

上海申银万国证券研究所有限公司 | 2023-06-04 12:31:14


(资料图片)

本期投资提示:

一周行情回顾:1)环比上周,上证指数上涨0.55%,深证成指上涨0.81%,沪深300 上涨0.28%,有色金属(申万)指数上涨3.42%,跑赢沪深300 指数3.14 个百分点。2)分子板块看,环比上周,贵金属上涨5.39%,铝上涨2.90%,能源金属上涨3.14%,小金属上涨2.70%,铜上涨5.12%,铅锌上涨3.21%,金属新材料上涨0.06%。

价格变化:环比上周,1)工业金属及贵金属:LME 铜、铝、铅、锌、锡、镍价格+1.25%、+1.16%、-2.26%、-1.58%、+3.24%、+0.23%,COMEX 黄金价格+0.94%、白银+1.07%。2)能源材料:锂辉石价格+6.25%,电池级碳酸锂+4.41%,工业级碳酸锂+4.73%,电池级氢氧化锂+1.01%,金属锂不变;电解钴+0.78%,电解镍-2.45%;干、湿法隔膜价格不变;六氟磷酸锂+3.14%;6um 锂电铜箔加工费不变。

变化:1)中国5 月制造业PMI(国家统计局)为48.8,较4 月下降0.4pct,仍处于荣枯线下。2)美国5月ISM 制造业PMI 为46.9,预期值47,前值为47.1。3)美国5 月非农就业人数新增33.9 万人,预期值19.0 万人,前值29.4 万人;失业率升至3.7%,预期值3.5%,前值3.4%;时薪环比增长0.3%,预期值0.3%,前值0.4%。

周期投资分析意见:首选黄金白银,滞胀环境下金价迎来大周期上涨(紫金矿业、赤峰黄金、湖南黄金),投资属性与工业属性共振下白银价格上涨(盛达资源),看好铜2023-2024 年的持续成长机会(紫金矿业、金诚信、洛阳钼业等),工业硅龙头(合盛硅业),2023 年钼价持续高位(金钼股份)。黄金:美联储加息周期末期,美债长短利率持续倒挂,未来经济预期悲观,展望未来两年名义利率下行速度超过通胀,美国实际利率下行带动金价进入上涨周期。白银:货币属性、工业属性、金银比三维共振,预期2023 年有望进入降息通道,叠加高银浆单耗的Topcon 光伏组件进入大规模投产期,白银价格有望进入高弹性上行周期。铜:

看好2023-2024 年铜上涨,2022-2024 年全球铜矿新增供给有限,需求端新能源需求持续高增长,预期铜供需有望维持紧平衡,铜价有望迎来长上涨周期。工业硅:预计2022 年8 月至2023 年6 月国内新增多晶硅产能104.7 万吨+,有机硅持续扩产将带动工业硅需求快速增长,工业硅供给端有效增量不足,夏天供给最旺季节已经出现涨价,冬季淡季可以期待供需进一步紧缺。钼:22 年下游新增500 万吨,300 系不锈钢产能,钼终端消费受化工/石化/天然气行业资本支出上行周期拉动维持高景气,供需紧张下23 年钼价有望维持高位。紫金矿业(全球铜金龙头,布局能源金属,矿铜/矿金产量复合增速11%/17%,预计公司2023-2025年归母净利润分别为253.6/289.1/335.4 亿元,对应PE 分别为12/11/9 倍),金诚信(中国工程队走向世界的标杆,铜业新贵,预计2023-2025 年归母净利润分别为10.0/20.5/23.1 亿元,PE 分别为19/9/8 倍),盛达资源(低实际利率预期、金银比高位、光伏需求拉动驱动银价上行,预计2023-2025 年分别实现归母净利润 4.7/5.6/7.01 亿元,PE 分别为20/17/14 倍),湖南黄金(全球金锑资源龙头,光伏拉动锑供需持续趋紧,刚需+下游成本占比极低锑价上涨空间可期,预计2023-2025 年公司实现归母净利润7.8/9.23/13.59亿元,对应PE 分别为22/19/13 倍),合盛硅业(需求端:未来一年多晶硅产能翻倍,对应工业硅需求增长20%+;供给端:冬季枯水期缺电工业硅季节性减产。剪刀差下工业硅涨价概率极高,工业硅历史最高价6万元/吨,当前价格1.7 万元/吨,合盛硅业四季度开始年化130 万吨工业硅产量,涨价1 万利润增厚95 亿,弹性极大,预计2023-2024 年归母净利润分别为112.1/124.7 亿元,PE 分别8/7 倍),金钼股份(业务集中钼矿采选,旗下矿山品味、储量双高,充分受益本轮钼价上行周期,预计2023-2025 年分别实现归母净利润37.7/37.75/42.21 亿元,对应PE 分别为10/10/9 倍)。

成长周期投资分析意见:推荐23 年供需格局稳定的新能源制造业,推荐华峰铝业、东阳光、博威合金、横店东磁、铂科新材。华峰铝业(全球汽车铝热管理材料龙头,受益新能源需求高增长预计2022 年新能源营收占比达40%,预计23-25 年公司归母净利润为10.0/13.0/15.0 亿元,PE 分别14/10/9 倍),东阳光(电极箔及电容器、电池铝箔、PVDF 高成长龙头,预计2023-2025 年分别实现归母净利润17.6/26.1/34.8 亿元,对应PE 分别为13/8/6 倍),博威合金(特殊铜合金龙头,高端产能扩张迎量价齐升,预计2023-2025年公司归母净利润为10.1/11.6/13.3 亿元,PE 分别11/10/8 倍),横店东磁(受益钢铁冶炼行业成本下行,磁材原材料成本下降,光伏+小动力电池持续扩产,预计2023-2025 年分别实现归母净利润21.2/26/34.2亿元,PE 分别为14/11/9 倍),铂科新材(国内金属软磁粉芯行业龙头持续扩产,充分受益光伏逆变器新增装机需求放量,预计2023-2025 年公司实现归母净利润2.99/4.21/5.32 亿元,对应PE 分别为37/26/21倍)。

风险提示:国际地缘政治变化、宏观经济变化、下游需求不及预期、大宗商品价格变化。

标签:

  • 标签:中国观察家网,商业门户网站,新闻,专题,财经,新媒体,焦点,排行,教育,热点,行业,消费,互联网,科技,国际,文化,时事,社会,国内,健康,产业资讯,房产,体育。

相关推荐