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艾迪药业大客户订单减半 标的去年盈利3087万整体估值超4.3亿

长江商报 | 2022-07-20 08:32:03

艾迪药业(688488.SH)试图通过对外投资,对冲大客户订单流失带来的负面影响。

7月18日晚间,艾迪药业披露对外投资公告。公司拟8600万元受让盛丰医疗持有的南京南大药业有限责任公司(以下简称“南大药业”)19.9646%的股权。本次交易中,南大药业整体估值4.31亿元,较净资产溢价约780.71%。

与艾迪药业相同,南大药业也主打人源蛋白产品。不过,长江商报记者注意到,艾迪药业的人源蛋白业务高度依赖大客户天普生化,从上市前就一直备受市场争议。

2021年7月,天普生化调整供应商结构,将与艾迪药业的年度订单由2亿元缩减至1亿元。艾迪药业因此遭到打击,上市次年即2021年由盈转亏2998.56万元,今年一季度续亏2230万元。

此次投资南大药业,艾迪药业表示将与其进行深度合作,以进一步稳固公司在人源蛋白领域的行业地位。

标的去年盈利3087万整体估值超4.3亿

据公告披露,此次艾迪药业拟投资的南大药业成立于1998年7月,是以人源蛋白产品(尿激酶制剂和原料药)的生产、销售为主的生化制品企业,同时开展抗感染外用制剂、生化产品原料药的生产和销售业务,产品涉及血栓栓塞性疾病及抗感染等治疗领域。

目前,盛丰医疗、南京公用、南京大学资产经营公司分别持有南大药业60.358%、14.652%、7.326%股份。本次交易完成后,盛丰医疗对于南大药业的持股比例将下降至40.3934%,而艾迪药业将持有南大药业19.9646%股份,成为其第二大股东。

长江商报记者注意到,人源蛋白业务是艾迪药儿的主营业务之一,其主要对外销售的人源蛋白产品包括尿激酶粗品、乌司他丁粗品和尤瑞克林粗品。而南大药业主要销售产品为注射用尿激酶以及小分子肝素钠原料药,其中注射用尿激酶国内市场占有率较高,并且拥有注射用尿激酶原料药到制剂完整的生产链。

对于本次投资南大药业,艾迪药业表示将有助于“人源蛋白原料制剂一体化”战略的实施。未来,公司将与南大药业进行战略合作,向南大药业提供尿激酶粗品的同时,也将在制剂生产及销售方面进行深度合作,进一步稳固公司在人源蛋白领域的行业地位,提高核心竞争力。

值得关注的是,艾迪药业给予了南大药业较高的评估溢价。本次交易中,南大药业整体估值约为4.31亿元,较其未经审计的账面净资产溢价率约为780.71%。

2021年和2022年前三月,南大药业分别实现营业收入5.87亿元、1.74亿元,净利润3096.35万元、1285.91万元,扣除非经常性损益后的净利润分别为3087.02万元、1300.4万元。

截至2022年3月末,南大药业资产总额约为2.55亿元,负债总额2.06亿元,资产负债率约为80.8%。

贡献六成收入大客户突然缩减订单

资料显示,艾迪药业成立于2009年,主要从事人源蛋白粗品生产销售以及抗病毒、抗炎、抗肿瘤等创新药物的研制开发,瞄准艾滋病、炎症以及恶性肿瘤等重大疾病领域。

上市前几年,艾迪药业盈利能力大幅提升,助力其顺利敲开A股大门。2017年至2019年,艾迪药业分别实现营业收入1.36亿元、2.77亿元、3.45亿元,净利润分别为-3798.65万元、861.79万元、3364.89万元。

2020年9月,艾迪药业登陆科创板,并在上市首年经营业绩达到新高。2020年,公司营业收入和净利润分别为2.89亿元、3977.18万元,同比变动-16.27%、18.2%。

长江商报记者注意到,在排队IPO时,艾迪药业就曾因客户集中度高,饱受市场诟病。也正是大客户问题,艾迪药业在上市次年业绩“变脸”。

据招股书披露,2017年至2019年,艾迪药业来自于前五大客户的销售收入占比分别为83.96%、83.75%、80.21%。其中,第一大客户天普生化的销售收入占比分别为50.64%、69.11%、63.09%。

据了解,天普生化为艾迪药业实控人傅和亮于1993年创立的公司,2004年傅和亮出让天普生化控股权,后者的实控人为上海医药。天普生化主要向艾迪药业采购人源蛋白粗品,人源蛋白粗品为艾迪药业最大的收入来源,上市前,艾迪药业曾多次提示公司人源蛋白业务销售依赖天普生化的风险。

然而,在艾迪药业上市后不久,天普生化与其合作发生重大变动。2021年7月,艾迪药业与天普生化就《年度采购框架合同》进行修订,约定原框架合同中的合同期内每年度交易金额不低于2亿元,调减为每年度交易金额为1亿元。这直接造成2021年天普生化向爱迪生物减少采购人源蛋白粗品约7820.15万元。

大客户采购量的突然降低,直接影响到了艾迪药业的业绩。2021年和2022年一季度,艾迪药业分别实现营业收入2.56亿元、0.35亿元,同比减少11.54%、54.96%;净利润分别亏损2998.56万元、2230.27万元,同比减少175.39%、296.87%。

除了核心业务人源蛋白的客户订单减少之外,2021年雅培经销商体系发生变更,部分原有客户不再与艾迪药业继续开展业务合作,报告期内公司HIV诊断设备及试剂业务实现收入3024.19万元,同比减少41.03%。

不过,艾迪药业也在积极推进抗HIV新药的开发,以及人源蛋白成品制剂研发,以应对人源蛋白粗品业务挑战。2021年,艾迪药业的药品业务实现收入3138.54万元,同比增加22.93%。

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