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赣能股份因煤涨价时隔10年再亏损 豪掷128亿发力清洁煤电平抑周期

长江商报 | 2022-04-29 18:24:39

煤价大涨,这让煤电企业很受伤。江西上市公司赣能股份(000899.SZ)豪掷128亿元,出手应对。

根据年报,2021年度,赣能股份实现营业收入27亿元,同比略有增长,归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)为亏损2.48亿元。

10年前,也就是2010年、2011年,赣能股份也曾出现亏损。

赣能股份的亏损,与行业周期性波动有关。2021年,受煤炭价格大幅上涨影响,发电成本上升,导致公司出现亏损。

4月27日晚间,赣能股份抛出一个重磅,拟出资128亿元,在江西宜春建设2000MW清洁煤电项目。这一项目,除了清洁煤电,还包括光伏发电等。公司计划通过产业转型升级,以平抑煤电的周期性波动风险。

需要警惕的是,赣能股份资金不足。截至2021年底,公司资产负债率为52.28%,存在一定的偿债压力。且在今年一季度末,公司账面货币资金只有5.09亿元。

连续三个季度经营亏损

赣能股份经营再次陷入行业周期性亏损。

年报显示,2021年,赣能股份实现营业收入27亿元,较上年微增0.23亿元,增长幅度为0.84%。其实现的净利润为-2.48亿元,同比下降178.54%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为-2.29亿元,同比下降幅度为171.03%。

赣能股份主要从事火力、水力发电,节能项目开发,锅炉安装及维修等。2021年,公司总发电量71.70亿千瓦时,较上年同期减少3.81%,结算上网电量68.35亿千瓦时,较上年同期减少4.04%,其中,市场化交易电量50.61亿千瓦时,较上年同期上升20.01%。

从发电量等数据看,2021年与上年变化幅度不大,这也是营业收入与上年同期相比变化幅度不大的主要原因。净利润陷入亏损的主要原因,是受煤炭价格上涨影响。赣能股份称,其火电厂燃料成本同比大幅增长,2021年平均综合标煤单价较上年同期上涨44.28%,发电成本增长导致公司业绩出现亏损。

2021年,公司火力发电68.67亿千瓦时,占公司总发电量的95.77%。

从单个季度看,去年一二三四季度,赣能股份实现的营业收入分别为5.91亿元、7.83亿元、6.37亿元、6.88亿元,同比变动幅度为9.26%、26.84%、-8.92%、-16%。对应的净利润为0.27亿元、0.49亿元、-0.85亿元、-2.40亿元,同比分别下降53.78%、52.86%、170.83%、828.55%,呈现逐季下滑态势,三四季度出现亏损。

今年一季度,公司实现的营业收入为7.42亿元,同比增长25.53%,净利润为-0.01亿元,同比下降103.75%,仍然在亏损。

至此,公司已经出现连续三个季度亏损。

赣能股份历史悠久,前身为江西萍乡发电厂,于1958年10月建厂,原名萍乡矿务局电厂,1975年改名江西萍乡发电厂,1997年11月改制,当年在深交所挂牌上市。

作为一家以火力发电为主的企业,赣能股份对煤炭较为依赖,而煤炭价格波动直接影响公司经营业绩。

10年前的2010年、2011年,公司相继亏损0.40亿元、2.72亿元,2016年、2017年,净利润接连出现较大幅度下降,其主要原因就是煤炭价格波动。

近年来,赣能股份也顺应形势积极推进产业转型升级,布局了新能源,包括水电、光伏发电等。2021年,公司水力发电2.32亿千瓦时,同比减少16.85%,光伏发电0.71亿千瓦时,同比增加545.45%

从水力发电及光伏发电量来看,目前,二者占赣能股份的营业收入比例还较小,对经营业绩影响有限。

超百亿投建账面仅5亿

为了应对行业周期性波动风险,赣能股份顺应行业发展趋势,积极进行产业布局。

4月27日,赣能股份与宜春市上高县人民政府在围绕上高县境内建设清洁煤电、新能源发电项目和开展综合能源服务事宜进行了友好协商洽谈,并签订了《项目投资合作协议》。

公告显示,双方合作范围为,双方确定在宜春市上高县境内开展2000MW清洁煤电项目前期工作,赣能股份对上高县2×1000MW清洁煤电项目进行投资、建设及运营管理。

根据公告,赣能股份在上高县投资建设总规模为2000MW清洁煤电项目和500MW-600MW集中式光伏发电项目、综合能源服务项目,同时在上高乡村振兴中拓展乡村分布式光伏发电项目,上述项目总投资约128亿元。

上述协议涉及项目,原则上在“十四五”期间完成投资建设。

对于投建上述项目,赣能股份称,有利于进一步提升公司的市场竞争力和持续盈利能力。

公告称,上述项目资金来源为自筹资金。

毫无疑问,高达128亿元投资,对赣能股份的资金要求非常高。

按照五年建设期来计算,年均投资至少需要25亿元。

截至今年一季度末,赣能股份账面货币资金为5.09亿元,对应的短期借款10.83亿元、一年内到期的非流动负债0.54亿元、长期借款26.96亿元、应付债券5.19亿元,长短期债务合计为43.52亿元。对比发现,公司存在较为明显的偿债压力。

此外,公司在建工程24.07亿元,涉及丰城电厂扩产项目、煤场封闭式改造工程项目等四个项目。这些项目,可能还存在继续投入的需求。

A股市场上,以传统火力发电为主的企业,大多数极少通过直接融资途径筹资,大多采取发债、银行借款等方式融资。由于赣能股份的盈利能力不强,成长性一般,因此,公司采取股权融资的可能性不高,至少是通过股权融资达到上述128亿元投资的需求难度不小。

基于此,市场人士称,赣能股份高达128亿元投建项目有点激进,需要警惕财务风险。

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